2024年(自然年)第四季度英伟达最新公布财务报告：
●企业实现营收393亿美元，环比增长 12%，同比增超出分析师预期的382.5亿美元，78%；
●环比下降，毛利率保持在73.5% 1.6 个百分点，同比下降 3.0 个百分点
●运营利润为 240.34 亿美元，环比增长 10%，同比增 77%
●净利润为 220.91 亿美元，环比增长 14%，同比增 80%
●从业务板块来看
◎资料中心业务表现特别出色，营收356亿美元，同比增长93%，成为增长的主要动力，
◎游戏和AI PC业务收入同比下降11%，整体业绩依然强劲，粉碎了外界对DeepSeek影响英伟达需求的担忧。
CEO黄仁勋对“推理”需求的乐观展望表明，投资者对盘后股价波动的惊喜反应复杂，美国芯片出口管制可能对未来业绩构成潜在风险。
Part 1
深入分析英伟达的财务表现
●2024年第四季度英伟达财务报告显示了公司在AI行业和半导体行业的强大中心地位：
◎本季度，英伟达实现了营收393亿美元，同比增长78%，比上一季度的94%有所放缓，但仍明显高于分析师预期的382.5亿美元，也超过了公司自己指导的367.5亿至382.5亿美元，英伟达在全球芯片市场的持续竞争力。
◎第四季度调整后，毛利率为73.5%，同比下降3.2个百分点，与公司指导的72.5%至74%的预期相同，毛利率略低于前一季度的75%，但与去年同期持平。
没有各细分业务的协同作用，英伟达的营收增长就无法实现，其中数据中心业务表现尤为突出，而游戏业务则面临一定的挑战。
◎数据中心业务：AI需求促进强劲增长
本季度数据中心业务收入356亿美元，比去年同期增长93%，远远超过分析师预期的340.9亿美元。
虽然增速比上一季度的112%有所放缓，但这种表现仍然显示出强劲的动能。AI和云计算需求的快速增长是主要驱动力。英伟达的H100等高性能GPU在这一领域占据主导地位，进一步巩固了其市场份额。
◎游戏和AI PC业务：市场竞争加剧
游戏和AI 与前一季度15%的增长相比，PC业务收入为25亿美元，同比下降11%，低于分析师预期的30.2亿美元。
这种下滑可能是由于市场竞争加剧或消费级显卡需求疲软。尽管如此，英伟达在游戏领域的技术优势和品牌影响力仍然为其提供了调整和恢复的空间。
◎专业化可视化业务：稳步增长
与前一季度的17%相比，专业可视化业务收入为5.11亿美元，同比增长10%，略高于分析师预期的5.076亿美元。
该业务主要服务于设计、工程、科学计算等领域，市场需求稳定，英伟达专业显卡产品持续贡献稳定收入。
◎汽车及机器人业务：新兴领域的潜力
由于自动驾驶和机器人技术的快速发展，英伟达的Drive平台和Jetson产品正在逐步开放市场，其业务收入为5.7亿美元，同比增长27%，超过了分析师预期的4.607亿美元。
2024年第一季度，英伟达的营收指引为430亿美元，上下浮动2%(即421.4亿至438.6亿美元)，略高于分析师预期的423亿美元。
非GAAP毛利率预计为70.6%至71.0%，上下浮动50个基点(即70.1%至71.5%)。这一指导表明，公司对未来的需求和盈利能力有信心，特别是在AI和数据中心领域。
Deepseek带来了英伟达的高需求。
英伟达的未来发展不仅依赖于当前的财务表现，而且与市场趋势、管理策略和外部环境密切相关。
CEO黄仁勋在财务报告中强调，“推理”需求的增长令人兴奋。他指出，AI推理对计算能力的要求可能比大语言模型高几百万倍。
这一判断不仅凸显了推理在AI应用中的重要性，也表明英伟达已经将战略重点从训练转向推理。英伟达有望抓住这一新兴市场机遇，以其在GPU架构和技术生态方面的优势推动长期增长。
Joseph摩根士丹利(大摩)分析师 Moore和Mason 在报告中，Wayne指出，英伟达的基本面仍然很强，甚至比两个月前更乐观。
他们提到，在过去的两个月里，英伟达对Hopper芯片的需求增加了，下一代GB200产品也取得了进展。这些积极的信号表明，英伟达在AI和高性能计算市场的领先地位正在进一步巩固。
英伟达未来的发展仍然是美国芯片出口管制日益严格的不确定因素。这些政策可能会限制英伟达在中国等市场的销售，特别是高性能GPU产品。
企业需要通过本地化生产或产品调整来应对这一挑战，否则可能会影响国际战略和业绩的增长。
