苹果今日发布2025财年第一财季业绩：总净收入1243.00亿美元，同比增长4%；净利润为363.30亿美元，同比增长7%；每股稀释收入为2.40美元，同比增长10%。其中，大中华区营收为185.13亿美元，同比下降11%（注：苹果财年与自然年不同步，2024年10月至2025年9月为2025财年）。
财务报告发布后，苹果管理层召开电话会议，苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）、凯文·帕里克·首席财务官（Kevan Parekh）参加会议并回答了分析师的问题。
以下是本次电话会议分析师问答的主要内容：
摩根士丹利分析师 Woodring：蒂姆，你在前面的简报中提到，iPhone Apple已经推出了16款 Intelligence功能的市场销量更好。请与我们分享更多细节，让我们更好地了解Apple Intelligence的表现？Apple Intelligence如何影响消费者对iPhone产品的需求？通过近期的观察，管理层发现了用户最常用的Apple Intelligence有哪些功能？
蒂姆·库克：根据我们目前掌握的数据，Apple已经推出在Inteligence市场中，iPhone 16系列的同比表现确实比那些没有推出Apple的人要好 Intelligence的市场更好。用户常用的Apple 就Intelligence功能而言，我在简报中提到的各种功能，从Writing开始， Tools(写作工具)到Image Playground(图像生成技术)，再到Genmoji、Visual Intelligence(视觉智能)等等，这些功能都很受用户欢迎。此外，Clean Up(AI消除)功能也很受用户欢迎，很多用户都看过相关的演示视频。
我们在12月季度发布了iOS18.2、iPadOS 18.2，距离现在只有两周半的时间；此外，Apple 英国、澳大利亚等英语国家的Intelligence上线时间只有两周半左右。所以我只能和大家分享这些，我们只能观察到一些前期的趋势。
摩根士丹利分析师 Woodring：我的第二个问题是苹果在中国市场的表现。抛开宏观经济环境不谈，管理层能否与我们分享苹果在中国市场面临的逆风阻力？例如，用户是否逐渐放弃西方科技品牌，转向当地手机供应商？还是因为目前的iPhone？ Applele在中国不支持Apple Intelligence，因此，不利于用户缩短换机周期？就iPhone的表现而言，管理层能否与我们分享您对中国市场的看法和看法？
蒂姆·库克：本财季，我们在大中华区的收入同比下降了11%，其中一半以上是渠道库存变化造成的，这种影响延续了整个财季。
Apple Intelligence方面。目前，我们还没有在中国市场推出Applee Intelligence。正如我们前面提到的，我们确实观察到，在那些已经推出应用程序的人中，在Intelligence市场上，我们的业绩比那些尚未推出Apple的人要好 Intelligence市场较好。
不可否认的是，中国是世界上最具竞争力的市场。所以你问题中提到的各种因素确实会影响我们的收入。
从宏观情况看，今年1月，中国政府宣布了一系列经济刺激政策，并对电子消费品发放了补贴。由于相关政策是在1月份发布的，它并没有影响我们在12月财政季节的表现。一些省在12月财政季节发布了消费补贴，但国家补贴计划在1月20日左右正式发布。补贴计划涵盖了苹果的所有产品类别，包括智能手机、平板电脑、电脑和智能手表。因此，这些经济刺激政策的出台是否会对我们产生积极的影响，我们愿意在下一次电话会议上与您分享具体情况。
Melius Besearch分析师Ben Reitzes：我的第一个问题是问蒂姆，苹果将成为降低计算机计算能力成本的最大受益者。我想听听你对迪普的看法吗？计算能力成本的变化会产生什么影响？你能谈谈吗？
蒂姆·库克：总的来说，我认为能够提高效率的创新是一件好事。你可以从DeepSeek模型中看到这一点。对于苹果来说，我相信我们的芯片和软件的紧密集成可以继续为用户提供良好的服务。我们的大部分工作都是在设备和私有云上完成的。
从资本支出的角度来看，我们对支出一直非常谨慎和仔细。今后，我们将继续采用过去的混合模式。我相信我们可以继续从中受益。
Melius Besearch分析师Ben Reitzes：我的第二个问题是iPhone未来的产品发展轨迹。当然，我不想让你和我们一起透露新产品。但是你能谈谈iPhone未来会有哪些更大的创新空间吗？比如外观等等。目前的iPhone产品线是否预示着下一个产品轨迹？未来手机产品会有哪些创新？就你的观察而言，未来两三年手机市场会发生什么变化？
蒂姆·库克：我相信未来会有更多的创新。我对我们的产品线也非常乐观。同样，我也认为智能手机还有更多的创新空间。
Michael Ng：在简报中，管理层提到iPhone升级用户数量创下了新纪录，我们都非常兴奋。你已经一年没提到这个数据了。我的问题是，你能让管理层谈谈用户升级背后的原因吗？Apple Inteligence的推出是否在其中发挥了作用？
蒂姆·库克:iPhone。本财季升级用户数确实创历史新高，我们以前从未见过如此高的升级用户数。iPhone安装基数也创历史新高。
对比iPhone iPhone系列16系列 15系列的表现，从9月份发布算到现在大约有两个财季，iPhone 16系列的表现优于iPhone 15系列。此外，还推出了Apple Intelligence的市场表现优于未推出Appleleligence的市场表现 Intelligence市场。总的来说，许多数据表现良好。
Michael Ng：我的第二个问题是iPad Pro。据报道，苹果将发布更薄版本的iPad Pro。能不能请管理层谈谈iPadd Pro更轻的外观对整体销售有什么帮助？消费者如何通过管理层对市场和消费者的研究来评价这种轻薄的产品？
蒂姆·库克：这个问题特别好。本财季，iPad业务整体增长15%，主要得益于iPad Air销量的增长。iPad Air是我们的入门级产品，也是销量最好的iPad产品之一。15%的销售增长让我们非常相信，这是我们在本财季取得的巨大成就之一。更重要的是，我们发现12月财季iPad销量的一半来自第一次购买iPad的用户。这意味着我们仍然有巨大的潜在用户市场。
Evercore Amitit分析师 Daryanani：管理层在简报中提到，苹果在一些新兴市场的增长趋势非常强劲。你能请管理层谈谈吗？你认为这些新兴市场的增长趋势有多持久？
蒂姆·库克:在这个财务季节，我们在很多新兴市场都取得了不错的成绩。在过去的几次财务报告会议上，我提到我对印度市场非常乐观。在这个财务季节，苹果在印度市场的表现创下了同期的新高。未来，我们将在印度开设更多的商店。目前已经确定了四家新店。
iPhone是印度本财季最畅销的机型。要知道，印度是世界上第二大智能手机市场，也是第三大PC电脑和平板电脑市场。可以说印度市场巨大。目前，我们在这些新兴市场的市场份额相对有限。总的来说，我相信印度市场有很大的发展空间。这只是新兴市场之一，我没有提到很多新兴市场。
凯文·帕瑞克：我再补充一点。在新兴市场，我们的安装基数达到了双位数的增长。那也让我们非常兴奋。
Evercore Amitit分析师 Daryanani：我的第二个问题是关于三月财季的毛利率。根据管理层给出的毛利率指引，管理层预计三月财季的毛利率增长将比前一财季相对平缓。一般来说，我们往往认为三月财季的毛利率会比前一财季高几个基点。你能请管理层谈谈这背后的原因吗？
凯文·帕瑞克:我在简报中提到，我们对新一季的毛利预期在46.5%到47.5%之间，我们对此非常满意。正如你所说，影响毛利率变化的因素有很多，比如外汇逆风，会直接影响我们的收入增长和毛利。但是，我们相信这种逆风的影响会被有利的成本和服务组合抵消。另外，从产品的角度来看，我们损失了一些产品杠杆，因为第一个财富季节是我们产品业务中最重要的财富季节之一。总的来说，有很多因素影响毛利率，比如46.5%。
Wamsi美银美林分析师 Mohan：蒂姆，我想跟进你前面提到的中国市场渠道库存的问题。你能扩大范围，谈谈苹果在全球不同市场和产品线的渠道库存吗？有些地区的渠道库存是否过高或供应不足？考虑到中国市场的表现，我们能否在本财季(3月季度)看到中国市场更正常的环比增长？
蒂姆·库克:我不想在这里根据地区预测本财季的销售额。从iPhone渠道库存的角度来看，从全球范围来看，我们对目前的渠道库存非常满意。在中国市场，我们的渠道库存从本财季开始到财季结束一直在减少。从数据来看，销量下降的一半以上是由渠道库存调整引起的。与预期相比，我们的销售额略低。
Wamsi美银美林分析师 Mohan：我的第二个问题是关于苹果的服务业务。我看到苹果的服务业务增长非常强劲，管理层一直在应对全球各市场的监管环境调整。我的问题是，作为投资者，我们应该如何看待苹果目前表现中的收入或利润的逆风影响？如果在更平衡、更温和的监管环境下，这种逆风影响会逆转吗？
凯文·帕瑞克:我想重申的是，我们的服务业务在12月份的财政季节上涨了14%左右，达到了历史新高。我们可以在世界各地观察到类似的趋势。此外，苹果的服务业务覆盖面非常广泛，我们的产品组合也非常丰富。总的来说，我们认为我们的服务业务势头良好，无论是用户群还是服务产品(包括交易账户和付费账户)的参与度都在不断提高。目前，苹果服务平台上的付费订阅量已经超过10亿。
Samik摩根大通分析师 Chatterjee：我在Mac看到了本财季公司。、iPad业务取得了非常好的成绩，实现了双位数增长。我的问题是，你能请管理层谈谈吗？你认为这种双位数增长势头的可持续性如何？此外，前面的管理层谈到了Apple Intelligence对iPhone销售的顺风影响。Apple Intelligence的推出是否也带动了Mac等产品线销量的增长？
蒂姆·库克：Mac在本财季的销售额增长了16%，iPad增长了15%。
Mac方面。Mac销量的增长主要是由于我们新产品在本财季的强劲表现。MacBook Air表现持续亮眼，本财季我们还推出了MacBookMacBook配备M4芯片。 Pro、iMac和Mac mini。我们相信苹果拥有最好的AIPC，适应市场上的各种工作负荷。Mac中的芯片是经过几年的设计，希望能满足用户的各种工作负荷需求。
在这里，我不想根据不同的产品类别给出未来的期望，但是我们对Mac和iPad在本财季的表现非常满意。
Samik摩根大通分析师 Chatterjee：我的第二个问题是跟进你之前对印度新兴市场的评论。从供应链的角度来看，印度市场管理层有哪些规划？你对印度市场的供应链规划是否反映了管理层对市场增长的预期？管理层如何考虑针对印度市场的具体策略？
蒂姆·库克:如果你关注我们在印度市场的制造业务，你会发现我们生产的产品不仅销往印度，还出口到全球市场。只有当当地业务达到一定的经济规模时，在当地生产和制造业才有意义。因此，在一定程度上，我们不仅需要满足当地市场的需求，还需要满足出口市场的需求。
DavidiDavi分析师 Vogt：我想问蒂姆的第一个问题。你之前提到过Apple。 Intelligence的发布有效地推动了iPhone的销售增长。根据公司过去几年对渠道库存的调整，我在观察3月季度时，预计3月份iPhone的收入可能与两年前和一年前相似。管理计划如何平衡销售增长和收入变化？
此外，毛利率方面。苹果一直表现出色，以提高毛利率。从服务业务的角度来看，管理层认为服务业务的毛利率可以达到什么水平？财务报告中提到，苹果服务业务的毛利率可以达到75%。从中长期来看，管理层认为苹果的毛利率未来趋势如何？能达到什么水平？
蒂姆·库克：Apple Intelligence，如前所述，从第一财季的表现来看，Apple推出与未推出Appleleelligence相比，Intelligence的市场表现比未推出Apple Intelligence的市场很好。对于我们来说，这是一个非常积极的信号，我们对此也非常满意。当然，推动用户升级换机的原因有很多。我之前也提到过，自9月份发布以来，我们已经观察到了iPhone。 16系列的整体表现优于iPhone。 15系列。
关于Apple Intelligence，Apple的新一轮今年四月将推出Intelligence覆盖语言，我们将在第三财季的会议上与您分享具体表现。
凯文·帕瑞克:服务业务毛利率。总的来说，服务业务对公司整体毛利有一定的积极贡献。原因是我们可以为用户提供非常广泛的服务组合，不同的服务组合有不同的毛利。因此，我们服务业务的毛利一方面得益于这部分业务本身的性质，另一方面也得益于我们的会计方法。此外，带动服务业务毛利率上升的另一个主要因素是不同业务组合的表现。例如，我们的支付服务、iCloud和其他用户的规模也在增加，这些增量用户将是最大的。
总的来说，我们的服务业务在12月份的财务季节势头良好，正因为如此，我们才能实现75%的毛利率。从公司的角度来看，我们在财务季节给出的整体毛利率指南是46.5%到47.5%，这仍然是一个相对稳定的指南。
TD KrishCowen分析师 Sankar：我看到Mac业务在公司上财季增长非常强劲，同比增长16%。我的问题是，有多少管理层认为这是由Mac芯片创新驱动的？Mac升级换新有多少？
蒂姆·库克:我不能给你这个问题的量化答案。但我认为你提到的两个原因共同促进了Mac业务的增长。要知道，我们Mac系列的产品非常抢眼。我相信正是因为如此，我们才吸引了用户升级和更新，或者从其他平台转向Mac平台。根本原因是我们的产品对用户非常有吸引力。
TD KrishCowen分析师 Sankar：我的第二个问题是关于毛利率。上财季公司毛利率为39.3%，与去年同期相似。我的问题是，从产品的角度来看，管理层认为提高毛利率还有多大的空间？新推出的人工智能设备能否提高产品毛利率？
凯文·帕瑞克:从产品的角度来看，我们的环比增长非常强劲，12月份的财政季节增加了300个左右的基点。背后的原因是有利的产品组合和产品杠杆。我们经常在第一个财政季节发布新产品，所以我们也可以从更高的产品销量中受益。
总的来说，产品毛利率受多种因素影响。其中一个原因是不同产品的毛利率不同。换句话说，产品组合的变化会影响毛利率。具体来说，以手机为例，我们观察到用户逐渐倾向于Pro系列的产品，越来越多的用户选择购买我们的高端产品，这部分产品的毛利率相当可观。另外，从成本的角度来看，目前的商品环境对我们非常有利，12月份的财务季节也受到了影响。当然，我们前面提到，我们可能会在3月份的财务季节面临外汇逆风的影响，但是4%到5%。
Arete RichardResearch分析师 Kramer：我的第一个问题是蒂姆。你认为有哪些因素可以提高Apple？在用户中，Intelligence的使用率是多少？你们认为这是一个时间问题——例如，Apple Intelligence覆盖了更多的地理区域和语言类型，并支持更多的设备类型？或者说，这本质上是金钱的问题——例如，公司可能需要在人工智能领域增加营销支出？此外，根据公司之前推出的其他产品和服务的经验，管理层认为Apple Intelligence有“临界点”吗？AI服务将在那个时候成为主流。
蒂姆·库克：我相信AI服务一定会成为主流。现在我收到了各种各样的用户反馈。别忘了，目前只有iPhone。 iPhone15Pro系列支持Apple16 Intelligence服务。我相信使用Apple使用Apple是因为这些用户基数的逐渐增加。 Intelligence的用户数量将继续增加。
从我个人的经验来看，用户一旦开始使用AI功能，就完全离不开它。我可能每天要收到数百封电子邮件，所以对我来说，Apple 在Intelligence中，总结摘要的功能是非常必要的。所以，你问题中提到的Apple提升我认为有两个因素需要使用Intelligence的利用率。
今年4月，Apple 我们的用户基数将进一步扩大，Intelligence将覆盖更多的语言和地区。
Arete RichardResearch分析师 Kramer：在保持产品定价非常一致的情况下，凯文(苹果上任CFO卢卡·马斯特里)仍然帮助苹果创造利润记录。目前，公司已经达到了稳定的高利润水平。我的问题是，目前用户对产品价格非常敏感。你觉得这个怎么样？在你看来，调整产品定价，扩大产品价格范围，能否帮助苹果进一步释放市场潜力，增加市场份额，最终促进产品销量增长？
凯文·帕瑞克:我们相信苹果目前的定价策略对我们非常有利，我们也非常满意。无论从短期还是长期来看，我们的定价策略都非常严格。目前，我们的定价策略不会改变。
Atif分析师花旗银行 Malik：现在关于AI智能体的讨论尤其多。四月份Apple Intelligence将适应更多的语言，苹果是否会在Siri上推出“杀手锏”级别的人工智能功能？
蒂姆·库克：所谓的“杀手锏”功能实际上因人而异，不同用户的核心需求也不同，他们对Apple有不同的要求。 Intelligence的期望也不一样。对大多数用户来说，我认为，Apple 他们每天都会使用Intelligence带来的许多AI功能。在接下来的几个月里，Siri也将进行迭代升级。
Cleveland Research Benny分析师Company Bollin：我的问题是关于苹果设备的平均使用寿命。我记得苹果产品在2021财年的销量非常好。蒂姆，未来管理计划如何加快用户更换周期？
蒂姆·库克:在我看来，不同类型的用户有不同的情况。有些用户已经使用苹果设备很久了，他们愿意跟踪最新的技术趋势，所以他们经常更换和升级设备。而有些用户则完全相反。大多数用户介于上述两者之间。的确，我们在疫情期间销售了大量的设备。对于像苹果这样覆盖多个品类的公司来说，我们仍然面临着巨大的机会。
