今日，微软发布了该公司2025财年第二财年财报：营收696.32亿美元，同比增长12%。；净利241.08亿美元，同比增长10%(注：微软财年与自然年不一致)。
详细信息：微软第二季度净利润696.32亿美元同比增长10%
微软CEO萨提亚·纳德拉在财务报告发布后。（Satya Nadella）、CFO艾米·胡德执行副总裁（Amy Hood）等待公司高管出席财务报告电话会议，解读财务报告要点，并回答分析师提问。
电话会议记录如下：
Keith摩根士丹利分析师 Weiss：从这个季度来看，商业订单是另一个稳定的季度。然而，亚兹的表现处于预期范围的下限，这仍然让我们有点失望。艾米，希望大家能深入分析一下执行中可能存在的哪些问题，以及管理层如何解决这些问题。另外，你之前提到过，下半年的财年业务会加速发展。我们现在对这个预测还有信心吗？
艾米·胡德:我会花一些时间谈谈我们在第二季度的情况，以及更多关于我们最近实施问题的背景信息。首先，我需要明确的是，问题在于非人工智能ACR(容器注册表)服务组件。Azure人工智能服务的表现比我们预期的要好，这要归功于运营团队的优秀工作。在产能有限的情况下，他们甚至提前几周提前了一些产品的交付日期。这几周的时间意义重大。从我们的收入结果中，我们也可以看到团队优秀的执行力。
在非人工智能方面，挑战主要集中在我们所说的大规模推广环节。我们需要知道的是，这些客户主要是通过我们的合作伙伴和其他间接销售来接触的。困难在于，这些客户一直在平衡利用人工智能技术来完成工作负荷，并不断促进他们现有工作之间的关系。在向云迁移和其他基础工作方面，我们在夏季调整了销售策略，试图帮助客户平衡两者之间的关系。在这个过程中，我们与客户和合作伙伴一起探索，以确定在哪里进行更多的投资和投资。
为了保证平衡，我们会做一些调整。夏天我们所做的这些调整，仍然需要时间来发挥整个系统的作用。那时，我们就可以看到这些变化的影响，以及它们是否达到了我们期望的平衡。现在，团队正在解决这些问题，并且正在进行调整。由于大规模推广的调整，我预计整个下半年都会受到一些影响。但是，我很高兴团队意识到这些问题并正在努力解决。
另外，我们对第三财季的情况也做了一些展望，比如Azure业务的增长范围应该在31%到32%之间，第二财季的增长范围应该在31%到32%之间。对于人工智能业务的成果，我们很满意，实现相关收入的能力也没有改变。
同样，在第三个季节，我们仍然面临着产能有限的问题，这与我去年10月和你沟通时的预期是一致的。产能有限涉及两个关键因素:一是空间，我通常称之为长期资产，即基础设施和场地；第二，设备组件。
如你所见，我们的支出重点是长期投资，因为我们缺乏电力和场地。随着近三年投资的逐步实施，到今年年底，我们将更加接近产能平衡。因此，我们对人工智能业务的销售和应用仍然充满信心，从各方面反映的情况来看，我们也受到鼓舞。现在我们正在等待看到非人工智能ACR在下半年通过大规模推广会有什么样的表现。总的来说，目前唯一的变化就是大规模推广。
萨提亚·纳德拉:我想补充一点关于你的问题。正如艾米所说，人工智能业务的增长率实际上比我们预期的要好。我们解决了一些供应问题，更重要的是，一些工作负荷扩大得很好。当我们深入研究这些人工智能的工作负荷时，我们发现，即使是常规的存储数据服务和应用服务，其在整体收入中的比例也非常好，比如与ChatGPT和微软智能助手Copilot相关的收入，甚至是企业服务中新出现的人工智能工作负荷相关的收入，比如A..
至于如何调整激励措施，在平台转型期间进入市场，我们需要保证抓住新的设计优势，而不是盲目延续上一代的做法，这就是艾米提到的把握平衡的艺术。可以说，与其保持过去的成就，不如争取新的机会，这也是我们一直关注的方向。
Mark伯恩斯坦分析师 Moerdler：你能让管理层详细谈谈是什么推动了微软人工智能业务的收入远远超出预期吗？据我们估计，Copilot的表现比我们预期的要好得多，增长速度也快得多，所以我想知道微软人工智能业务收入的具体构成。
艾米·胡德:是的，正如我们所讨论的，这个结果比预期的要好。这些因素有几个，你也准确地提到了其中的一些。首先是我们刚才提到的Azure部分，其次是Copilot的出色表现。重要的是，正如萨提亚所说，我们在客户订购该服务的座位数量方面表现出色，包括新座位和扩展座位，同时使用量也非常好。虽然使用量不会直接影响收入，但是随着人们从中获得越来越多的价值，肯定会对收入产生一些间接的影响。此外，每个座位的价格都是错误的。
Brent，杰弗瑞分析师 Thill：萨提亚在开场演讲中多次提到DeepSeek，所以我想每个人都想听听你对它的看法，比如我们是否看到了人工智能以更低的成本大规模应用的可能性，或者我们是否接近这样的节点，或者我们是否需要一段时间才能实现它？
萨提亚·纳德拉:在我之前的演讲中，我提到，从某种意义上说，人工智能领域发生的事情与常规计算周期的发展没有什么不同，总是关系到产品的优化和效率的提高。摩尔定律一直在发挥作用，正在加速推进。此外，还有人工智能的缩放定律，加上预训练和推理时间的计算，这些都离不开软件。我前面说过，经过一段时间的观察，由于推理领域的软件优化，每个周期的性能可以提高10倍，这是大家看到的。
我认为DeepSeek有一些真正的创新成果，甚至OpenAI在o1版本中也有一些成果可以借鉴。显然，这些成果已经商业化，并将得到广泛应用。在这样的软件开发周期中，最大的受益者是客户。事实上，更多的人购买了服务器，但这些服务器被“云”这个名字所取代。
因此，伴随着词元（token）随着价格的下降，推理计算的成本也降低了，这意味着人们可以使用更多的计算资源，开发更多的应用程序。很有意思，很难想象，现在，也就是2025年初，一个曾经需要巨大云基础设施支持才能在个人电脑上运行的模型，意味着人工智能未来的应用将无处不在，这对于像我们这样的超大型云服务提供商和个人电脑平台供应商来说都是好消息。
Karl，瑞银分析师 Keirstead：萨提亚，我想问一下上周发布的关于微软参与Stargate(星际之门)项目的相关消息，以及微软与OpenAI公司关系的调整。似乎大多数投资者都认为微软会继续全力支持OpenAI的成功，但我们会选择在为OpenAI未来的培训资本支出提供资金时退居次要位置，所以希望你能谈谈公司围绕这个项目做出的相关战略决策。从投资者的角度来看，这个决定对公司未来几年的资本支出计划有什么影响？
萨提亚·纳德拉:我们仍然对与OpenAI的合作非常满意。正如你所看到的，他们为亚兹业务提供了巨大的支持。在服务订购方面，我们目前只确认了第一批合作结果。随着时间的推移，我们会看到合作带来的更多好处。显然，他们的成功是我们的成功，微软在官方博客中详细阐述了所有其他商业合作安排，这些都与相关公告相匹配。
就你提到的观点而言，我认为我们正在构建一个非常灵活和兼容的计算资源系统，以确保训练和推理之间的适当平衡，并实现地理分布式布局。我们也在全力优化各种软件，这不仅是因为Deepseek的成就，也是因为我们多年来一直在努力与OpenAI合作，以降低GPT模型的成本。
事实上，我们在推理和优化方面做了很多工作，这是促进业务发展的关键因素。人工智能领域需要注意的关键点是，我们不能只推出前沿模型。如果服务成本太高，那就没有意义了，这样就不会有任何需求。因此，为了更广泛地应用，我们必须优化和降低推理成本，这是我们在管理和计算资源时遵循的原则。此外，不要一次性过度购买任何资源，因为摩尔定律每年会使性能翻倍，而优化工作会带来10倍的提升。我们需要不断升级和改造新的资源，并帮助它。
艾米·胡德:我可以重申一下我之前对资本支出的看法。我认为这有助于你更好地理解萨提亚所说的话。正如我们之前提到的，灵活兼容的计算资源系统意味着我们有能力以更快的速度和更高的效率完成近3000亿美元的客户订单积压。（RPO），这些都是需要交付的客户合同。交付速度越快，效率越高，公司的情况就越好。这不仅关系到与OpenAI的合作，也关系到我们需要为客户提供的所有平台服务。
我觉得有时候我们会忽略一件事。当我们提到“灵活兼容”时，它不仅是我们计算资源服务的主要用途——推理，也是训练和后期训练的关键组成部分。此外，商业云服务的运行也非常重要。在构建每一个先进的人工智能应用时，商业云服务的各个层面都是必不可少的，需要实现分布式和全球化，这些都非常重要，有助于我们提高服务效率。
因此，您可以看到，我们在资本支出方面的投资主要用于基础设施建设，这不仅使我们能够追赶人工智能基础设施，如数据中心建设，也使我们在商业云服务方面弥补了不足。之后，我们的投资重点将转向CPU和GPU，这与收入有更直接的关系，并将通过OpenAI或其他合作伙伴签订合同来实现。因此，我希望每个人都知道，资本支出的增长正处于这样一个周期性的变化过程中，无论最终客户是谁，都与客户的合同交付密切相关。
Bradd德意志银行分析师 Zelnick：微软Copilot系列产品萨提亚上市一年多，产品性能和精度不断提高，推理成本也在下降。您如何看待该系列产品的下一步发展，以及如何满足客户在产品整合和营销方面的多样化需求？
萨提亚·纳德拉:相信大家都应该看到。我们最近发布了两个重要消息。一个是微软365 关于Copilot，我们推出了微软Copilot。 Chat企业人工智能助手服务。该功能将广泛部署到所有已安装的产品中，用户可以立即使用具有企业控制功能的网页聊天服务。它还内置了Copilot Studio平台，使用该平台的用户可以创建智能代理。Copilot 结合Chat和Copilot的完整版本，将有效地促进用户席位使用的增加，促进智能代理的创建等。
第二，在消费端，我们昨天刚刚推出了Copilot的深度思考。（Think Deeper）OpenAI功能 o1版本提供技术支持，在世界范围内可用。由此可见，推理优化和成本降低带来了很多好处，一些原有的高级功能现在可以得到更广泛的应用，我们将将这种模式推广到整个产品系列中。GitHub CopilotSecurity(程序员人工智能助手) Copilot(网络安全专业人员人工智能助手)也出现了同样的发展趋势，或者说这种变化可以在我们的整个产品体系中看到。
BradStifel分析师 Reback：展望未来几年，你认为专有模型和开源模型在Azure推理操作中的比例会是多少？这对微软很重要吗？
萨提亚·纳德拉：这是个好问题，因为在某种程度上，任何应用程序都会使用大量不同的模型，包括Copilot或GitHub。 Copilot使用了很多不同的模型。人们构建模型，微调和浓缩模型，有些模型会转化为开源模型，所以未来会出现多种模型并存的情况。我们一直认为有必要拥有一个前沿模型。在构建应用程序时，我们总是希望使用现有的最佳模型，然后在此基础上进行优化。
还有时效性的问题。一开始采用一定的成本结构并不意味着会保持不变，因为开发者会不断优化成本，减少延迟，不断引入不同的模型。对了，所有这些复杂性都需要由新的应用商店来管理。因此，我们大力投资Foundry项目(整合多家企业的人工智能服务于一个系统的新平台)，因为从应用开发者的角度来看，他们不仅想跟上大量新模型不断涌现的步伐，还想有一个长期的机制，让自己的应用从这些创新中受益，同时我们也不想承担这个问题。
Brad美国银行分析师 Sills：我很高兴看到Copilot的强大表现。我想知道这种强大的表现体现在哪些方面。是部门级购买吗？比如客户从概念验证阶段进入部门级交易，甚至在企业内实现多个部门级交易？管理层还提到，使用量的趋势正在增加。我想知道一些常见的使用案例是什么让你对这些案例有信心，然后它们可以转化为收入。
萨提亚·纳德拉:最初购买Copilot使用席位的部门大多是期望快速提高生产力的部门，比如金融行业的销售团队，或者供应链部门。在这些部门，有大量的数据，比如SharePoint(微软为企业市场推出的集成平台)。人们希望使用这些数据或将其与网络数据结合起来，从而产生有益的结果。但是接下来的情况和我们在上一代提高生产力的工具上看到的非常相似，就是人们会通过跨功能、跨角色的方式进行合作，比如我自己的合作。
这种模式要求我们在企业中广泛推广Copilot，使其成为标准配置，这是我们目前看到的趋势。一开始可能只是在部门层面快速应用，然后合作产生的网络效应会促使它在整个企业中传播，企业可以通过群体等方式进行推广。因此，我们推出了Copilot Chat功能及相关配套设施，使这一过程更加容易，同时也使企业客户能够更灵活地使用Copilot，使其应用更加普遍。
Piper BrentSandler分析师 Bracelin：我想再问一个关于企业订购的问题。RPO环比增长390亿美元，这是我们历史上最大的环比增长。按照固定汇率，订单增长了75%，是我们过去十年看到的两倍。我知道这个指标有一定的波动性，但是和积压订单量和预定量的增长势头相比，感觉这个季度发生了一些重大变化。你能请管理层谈谈这种强劲增长的原因吗？是普遍增长还是几笔大交易带动的？
艾米·胡德：OpenAI对Azure的营收贡献承诺，这显然是一个重要组成部分，我们之前稍微提到过一个主要的驱动因素，那就是OpenAI对公司营收的贡献不断扩大。这不是一次性行为，而是一种可持续发展的关系。随着OpenAI的发展，这种关系将会不断深化。
至于你问还有哪些因素导致了这种增长，首先，我们的核心业务表现非常出色。正如你所说，核心业务包括现有合同的续订、合同附加条款的增加以及Copilot、GitHub 我认为Copilot和其他产品的额外销售非常重要。我们的E5订单也很好。在讨论基础设施和Copilot的相关内容时，我有时会忘记提到E5订单的良好势头，我们很高兴E5订单在这个季度表现出色。
最后一个因素是Azure的大订单，正如我们所期望的那样，这也印证了你所说的普遍增长。Azure的大订单有两种形式:第一，现有客户在履行之前的承诺后，做出了更大的订单承诺，这是平台客户忠诚度非常高的表现；第二，我们也在这个季度看到了新客户做出的购买承诺。当你看到这么大的增长数字时，你会猜测某个因素是否起着重要的作用。你是对的。确实有一些因素在持有中起着重要的作用，但是在很大程度上，业务执行板起着重要的作用。
